Decisiones de inversión (página 2)

Enviado por IVÁN JOSÉ TURMERO ASTROS

Partes: 1, 2

3.- La tesorería, y no los beneficios, son los
que marcan la pauta de la evaluación.Este es un axioma
más considerado en la valoración de la
inversión real que en la financiera. Llama la
atención como, aún cuando la modernas
teorías financieras asumen la valoración en
términos de flujos monetarios, en la realidad de los
análisis financieros de las empresas cotizadas, una de las
cifra más esperadas por los analistas son los beneficios
por acción. No obstante, las valoraciones por fundamentos
siguen considerando los métodos de descuento de flujos
monetarios de forma preferencial a los descuentos de
beneficios.

4.- La valoración se debe hacer
sobre los flujos de caja incrementales. Lo único que
cuenta es lo que varía.

5.- Debe considerarse siempre el efecto
fiscal

6.- Todo el riesgo no es idéntico: parte
puede eliminarse y parte no.En efecto, anticipamos que la parte
que puede eliminarse, lo es precisamente por la
consideración de la diversificación, esto es, la
compra de un conjunto de títulos (cartera) con
características disímiles que proporcionan un
efecto conjunto de aminoración del riesgo (aunque
potencialmente también de disminución de la
rentabilidad esperada).

7.- Existen dilemas éticos en buena parte
de las decisiones financieras.Una parte valorativa muy importante
de las Finanzas, es el aspecto ético de las mismas. Todos
hemos escuchado en algún momento algún relato de
carácter peyorativo que tenga relación con el
engaño, dinero fácil, pelotazo, etc. Buena parte de
este aspecto valorativo se encuentra relacionado con la
información privilegiada, de la que últimamente el
Sr. Villalonga no ha dado buena cuenta, y que como sabemos se
encuentra penalizada.

En relación con este punto sólo me queda
precisar que las decisiones no éticas no son problema de
las Finanzas, sino de las personas, y que, en cualquier caso,
debido a la picaresca que existe, cuidado con las personas y
Sociedades que prometen dinero fácil, incluso aunque no lo
prometan. (Ver decálogo de la CNMV)

8.- El comportamiento no ético
implica la desconfianza del
mercado.

Bibliografía

Lawrence J. Gitman, 7ma. Edición.
"Fundamentos de Administración Financiera"
"Finanzas y Contabilidad para ejecutivos
financieros", William G. Dromos. 3era.
Edición.
"Administración Financiera", Besick 3era.
Edición Lawrence J. Gitman.
"Análisis de inversión capital para
Ingenieros y Administradores", William Sullivan y Jhon A.
White.
"Principios de finanzas corporativas" 4ta.
Edición Richard A. Brealey, stewart E.
Mayers.